据港交所12月14日披露，上海林清轩化妆品集团股份有限公司已通过港交所聆讯，中信证券、华泰国际为联席保荐人。
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据招股书，林清轩为中国高端国货护肤品牌，聚焦抗皱紧致类护肤品市场，并以长期致力于以公司的旗舰品牌林清轩提供基于天然、山茶花成分的高端护肤改善方案而著称。根据灼识咨询的资料，自2012年展开山茶花护肤品研究以来，林清轩开创“以油养肤”理念，首创山茶花面部精华油。
公司致力于提供安全及有效的护肤产品，首款山茶花精华油于2014年问世，该款产品为公司的核心以油养肤产品线奠定基础。历经十余载耕耘，公司已于细胞级抗皱精华油方面积累了深厚的专业知识。按全渠道销售的总零售额计，林清轩的山茶花精华油自2014年以来连续11年于所有面部精华油产品中位居全国榜首。
近年来，中国护肤品市场稳步增长，行业市场规模由2019年的人民币3,329亿元增加至2024年的人民币4,619亿元，复合年增长率为6.8%。尤其是，高端细分市场大幅增长，由2019年的人民币749亿元增加至2024年的人民币1,144亿元。
根据灼识咨询的资料，于2024年，按零售额计，林清轩在中国所有高端国货护肤品牌中排名第一，占据1.4%的市场份额。林清轩是唯一跻身中国前15大高端护肤品牌（包括国货及国际品牌）的国货品牌，整体排名第13位。
在整体护肤品市场中，抗皱及紧致产品已成为主要细分领域及增长动力，2024年占中国护肤品总市场的25.9%，2019年至2024年的复合年增长率为15.0%。根据同一资料来源，在中国高端抗皱紧致类护肤品细分市场，按2024年抗皱紧致类护肤品零售额计，林清轩于所有国货品牌中名列第一，且跻身前10大品牌（包括国货及国际品牌）之列，是当中唯一的国货品牌。
中国高端护肤品市场处处皆是机遇。根据灼识咨询的资料，中国高端护肤品市场规模快速增长，已由2019年的人民币749亿元增加至2024年的人民币1,144亿元，并预期于2029年达到人民币2,185亿元。于此背景下，抗皱及紧致是消费者需求的重点领域之一。
受惠于消费者需求增加及购买高质量、抗皱紧致类护肤品的意欲增强，此高端市场尤其会迎来快速增长。根据灼识咨询的资料，预期高端抗皱及紧致产品的市场规模将由2024年的人民币594亿元增加至2029年的人民币1,555亿元，复合年增长率为21.2%。根据灼识咨询的资料，预期中国面部精华油的市场规模于2029年将达到人民币139亿元，2024年至2029年的复合年增长率为21.3%。
公司于林清轩旗下提供全系列高端护肤改善方案，包括精华油、面霜、爽肤水及乳液、精华液、面膜及防晒霜，旨在支持自清洁及爽肤至保湿及针对性护肤的全套护肤流程。截至2025年6月30日，林清轩提供230个SKU。
林清轩产品组合的核心是标志性的山茶花精华油，截至2025年6月30日，其自推出以来已累计销售逾4500万瓶，根据灼识咨询的资料，按全渠道销售的总零售额计自2014年以来连续11年于所有面部精华油产品中稳居全国榜首。根据同一资料来源，该产品亦为中国面部精华油品类中连续8年零售额超过人民币1亿元的唯一一款产品。
公司对研发的承诺是成功的基石。在2022年、2023年、2024年以及截至2024年及2025年6月30日止六个月，公司的研发成本分别为2110万元、1970万元、3040万元、1310万元及1800万元人民币。
林清轩已建立综合销售网络，利用公司的OMO方式，战略性地将多元化的线上渠道与强大的线下布局相结合。公司的线下渠道包括直营店及门店合作伙伴等线下门店以及向线下零售商、企业客户及经销商销售。同时，公司的在线渠道包括在线直销及向在线零售商销售，为客户带来便利及接触点。这一双管齐下的方法强化了品牌参与并推动了所有消费者接触点的可持续增长。
截至2025年6月30日，林清轩在全国有554家门店，其中超过95%的门店位于购物商场，根据灼识咨询的资料，按门店总数计，于中国的国货及国际高端护肤品牌中排名第一。
公司采用集中且以质量为导向的采购策略，以确保整个产品组合中原材料的稳定性、可追溯性及有效性。为确保稳定且优质的山茶花供应，截至最后可行日期，公司已与浙江省及江西省的9个山茶花种植基地订立长期供应协议，该等种植基地的面积合计逾20,000亩（约3,295英亩），包括与松阳、德兴、季宅及缙云的4个山茶花种植基地订立的独家供应协议。根据独家供应协议，供应商承诺在合同期限内，按协定价在护肤品行业内向公司独家供应山茶花。
林清轩已建立稳健的生产能力，以支持公司的增长、确保产品质量及提升供应链响应。截至最后可行日期，公司在上海营运两个生产基地：上海一分厂及上海总厂，两者共同构成公司生产基础设施的支柱。
公司为林清轩产品提供建议零售价，核心产品的建议零售价取决于全渠道销售的产品类型而定，介乎约人民币200元至人民币800元不等，以促进销售网络的标准化及稳定性。
财务方面，于2022年、2023年、2024年及2025年截至6月30日止六个月，林清轩实现收入分别约为6.91亿元、8.05亿元、12.1亿元、10.52亿元人民币。同期，公司的毛利分别约为5.39亿元、6.54亿元、9.98亿元、8.66亿元人民币。
于2024年，公司的溢利及全面收益总额为1.87亿元人民币。同年，公司的净溢利率为15.4%。截至2025年6月30日止六个月，溢利及全面收益总额为1.82亿元人民币。同期，净溢利率为17.3%。
据招股书，林清轩的股东包括雅戈尔、碧桂园、吴晓波、江南春等。
根据公司的战略，本次林清轩香港IPO募资金额拟用于以下用途：将用于公司的品牌价值塑造与传播，包括品牌价值塑造及加深品牌形象认知以及直接面向客户的品牌推广活动。将用于提升公司的全渠道销售网络的深化构建及建立海外销售渠道以推动市场渗透。将用于加强公司的生产及供应链能力，包括升级现有护肤品的生产厂房及核心成分生产的基础设施及设备以提升产能，以及建立智能仓库设施及系统以提高公司的存货管理能力。
将用于技术研发及产品组合开拓，包括技术改进及产品迭代、提升公司的研发能力及加强与领先科研机构、大学及医疗组织的研发合作。将用于内生孵化与外延并购双轮驱动，打造品牌矩阵，包括孵化新品牌、战略性收购与公司现有品牌组合形成充分协同与互补价值的品牌。将用于运营及信息基础设施数字化、智能化建设。将用于营运资金及一般公司用途。
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